Hơn 41.000 tỷ đồng trái phiếu được phát hành trong tháng 7, ngân hàng chiếm gần 87%

Theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) cập nhật đến ngày 7/8, có 31 đợt trái phiếu mang ngày phát hành trong tháng 7, với tổng giá trị khoảng 41.295 tỷ đồng. Con số này bao gồm cả những đợt phát hành được công bố bổ sung sau khi tháng 7 kết thúc.

Đáng chú ý, ngân hàng áp đảo hoạt động huy động vốn qua kênh trái phiếu, với tổng giá trị khoảng 35.656 tỷ đồng. Nhiều lô có quy mô từ 1.000-15.000 tỷ đồng, cho thấy nhu cầu bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn của các tổ chức tín dụng đang ở mức cao.

Agribank dẫn đầu với đợt phát hành trái phiếu ra công chúng trị giá 15.000 tỷ đồng vào ngày 31/7. Lô trái phiếu có kỳ hạn 10 năm, với lãi suất được xác định dựa trên bình quân lãi suất tiết kiệm 12 tháng của BIDV, VietinBank, Agribank và Vietcombank cộng thêm 2 điểm %/năm.

HDBank đứng tiếp theo khi huy động hơn 7.100 tỷ đồng trong tháng. Riêng hai đợt phát hành ra công chúng ngày 24/7 có tổng giá trị 5.306 tỷ đồng, gồm 2.718 tỷ đồng kỳ hạn 7 năm và 2.588 tỷ đồng kỳ hạn 8 năm.

Sacombank cũng phát hành ba lô trái phiếu riêng lẻ vào cuối tháng, tổng giá trị 3.650 tỷ đồng. Các lô đều có kỳ hạn 6 năm và lãi suất 10%/năm, trong khi MB huy động tổng cộng 3.000 tỷ đồng qua ba đợt, trong đó lô lớn nhất trị giá 2.300 tỷ đồng.

BIDV ghi nhận ba đợt phát hành với tổng giá trị 2.400 tỷ đồng, còn TPBank huy động 1.200 tỷ đồng, PVcomBank 1.000 tỷ đồng, VPBank 1.000 tỷ đồng và Vietcombank 800 tỷ đồng. Quy mô phát hành phân bổ trên nhiều ngân hàng cho thấy trái phiếu tiếp tục là một kênh quan trọng để các tổ chức tín dụng bổ sung nguồn vốn.

Không chỉ ngân hàng, doanh nghiệp bất động sản cũng quay lại thị trường với những lô trái phiếu quy mô lớn. Vinhomes phát hành hai lô ngày 10/7, tổng giá trị 3.000 tỷ đồng, cùng kỳ hạn 3 năm và lãi suất 12,5%/năm trong hai kỳ đầu; trong khi Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal phát hành 2.000 tỷ đồng kỳ hạn 5 năm.

Sự sôi động của hoạt động phát hành trong tháng 7 diễn ra trong bối cảnh lượng trái phiếu được mua lại trước hạn vẫn ở mức cao. Tính đến ngày 7/8, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp được mua lại trước hạn từ đầu năm đạt 180.066 tỷ đồng, tăng 9% so với năm 2025.

Ngân hàng tiếp tục chiếm tỷ trọng áp đảo trong hoạt động này với khoảng 157.003 tỷ đồng, tương đương 87,2% tổng giá trị mua lại trước hạn. Điều này cho thấy các ngân hàng không chỉ tăng huy động mới mà còn chủ động xử lý một phần nghĩa vụ trái phiếu trước thời điểm đáo hạn.

Tuy nhiên, dòng vốn mới chưa thể xóa đi áp lực đáo hạn đang hiện hữu. Trong phần còn lại của năm 2026, khoảng 103.865 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp dự kiến đến hạn, trong đó bất động sản chiếm 56.431 tỷ đồng, tương đương 54,3% tổng giá trị.

Nhóm ngân hàng đứng thứ hai với khoảng 20.756 tỷ đồng trái phiếu đến hạn. Như vậy, hai nhóm phát hành lớn trên thị trường cũng là những nhóm có lượng nghĩa vụ trái phiếu đáng kể cần xử lý trong thời gian tới, nhưng mức độ rủi ro giữa các nhóm có sự khác biệt rõ rệt.

Bước sang tuần đầu tháng 8, hoạt động phát hành mới chưa duy trì quy mô như tháng trước. VBMA ghi nhận một đợt phát hành có ngày phát hành trong tháng, là lô trái phiếu trị giá 1.600 tỷ đồng của VPBank ngày 5/8, kỳ hạn 3 năm với lãi suất 8,8%/năm.

Bức tranh này cho thấy thị trường đang có sự phân hóa rõ giữa khả năng tiếp cận vốn của từng nhóm doanh nghiệp. Trong khi ngân hàng vẫn có khả năng huy động quy mô lớn qua trái phiếu, nhóm bất động sản phải đối mặt đồng thời với yêu cầu huy động vốn mới và xử lý lượng nghĩa vụ đáo hạn lớn.

Theo báo cáo Tổng quan thị trường trái phiếu doanh nghiệp của VIS Rating công bố ngày 23/7, giá trị phát hành sơ cấp trong quý II đạt 223.000 tỷ đồng, giảm 8,5% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, phát hành của ngân hàng giảm 39,4%, trong khi nhóm bất động sản tăng mạnh 123%.

Sự trái chiều này phản ánh một thị trường không thiếu dòng vốn, nhưng khả năng tiếp cận vốn đang phụ thuộc nhiều vào chất lượng tín dụng và sức khỏe tài chính của từng tổ chức phát hành. Với doanh nghiệp bất động sản có thanh khoản hạn chế hoặc từng chậm trả, gia hạn trái phiếu, bài toán tái cấp vốn vẫn đặc biệt đáng lưu ý.

VIS Rating ước tính khoảng 235.000 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới. Con số này cao hơn đáng kể lượng 103.865 tỷ đồng dự kiến đáo hạn trong phần còn lại của năm 2026 theo VBMA, cho thấy áp lực huy động nguồn vốn thay thế sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2027.

Vì vậy, điểm đáng chú ý của thị trường trái phiếu hiện không chỉ nằm ở tốc độ phát hành mới. Việc các ngân hàng huy động hơn 35.000 tỷ đồng trong tháng 7 cho thấy kênh vốn này đang hoạt động khá tích cực, nhưng với doanh nghiệp bất động sản, khả năng tái cấp vốn và tạo dòng tiền để đáp ứng nghĩa vụ đáo hạn mới là yếu tố quyết định mức độ rủi ro trong giai đoạn tới.